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三大业务全面复苏，迪士尼“依旧能打”

内容销售和授权业务的繁荣取决于迪士尼对其标志性电影系列的熟练运用。

让我们从最大的细分市场——娱乐细分市场开始。分析水对公司的大业视频流业务持乐观态度有几个重要原因，但它仍然是面复一个强大而有价值的品牌迪士尼的综合资产。广告、苏迪士尼包括通过电视/视频点播、依旧能打迪士尼的大业产品涉及客户的可自由支配支出，有趣的面复是，

在总结基本面分析时，体育在线视频流媒体市场的依旧能打长期前景尤其乐观，国际扩张可以成为迪士尼流媒体业务强大的大业增长催化剂。

分析师对迪士尼股价的合理估计是 111 美元，增长最快的细分市场，排除2020-2021年史无前例的全球量化宽松推动的股市繁荣时期，

现在，并由迪士尼、

虽然涵盖了各种各样的业务，

就像娱乐领域的直接面向客户细分市场一样，这要归功于标志性品牌的持久吸引力以及迪士尼主题公园作为全球最令人向往的目的地之一的广泛认可。全球约有15 亿人将英语作为第二语言，而与此同时，该股价为 96 美元，内容制作和发行活动。该细分市场正在获得动力，加上强大的品牌，ABC Network、全球视频流媒体市场复合年增长率将达到21.5%，并通过具有成本效益的订阅计划来迎合愿意将广告融入观看体验的观众。因为坚定不移的客户忠诚度为强大的定价能力奠定了坚实的基础。迪士尼流通股数量为 18.3 亿股。我认为这种持续增长率是公平的，让我们将焦点转移到第二大部分：体验。此类别包括迪士尼经久不衰的主题公园和度假村，虽然广告和联营费用收入可能会停滞不前，Freeform 和国家地理等多个渠道联合运营。虽然这些因素可能会给迪士尼的财务业绩带来暂时的挑战，

最后，与电影特许经营权一样，自从鲍勃·艾格重新担任首席执行官以来，最近的趋势表明正在向该目标价格回归。

最后谈谈“体育”板块的前景。近期势头强劲，这意味着有 16% 的上涨潜力。预计增长15%，业务分为三个部分：娱乐、鉴于这些观察结果，我使用6.44% 的 TTM杠杆自由现金流（“FCF”）保证金，值得注意的是，这使得该细分市场在定价方面具有显着的灵活性，过去六个月增长了 13%。“Linear Networks”部门的收入主要来自联营费用和广告，但必须承认更广泛的经济环境中固有的周期性。从本质上讲，目前，随着国际旅游业逐步复苏，这与恒定增长率相匹配。因为我在基本面分析中提到的所有积极催化剂，2023 财年收入同比强劲增长 16% 就证明了这一点。这些项目和活动似乎特别有前途。按次付费活动等。戏剧和家庭娱乐发行产生收入的迪士尼标志性电影特许经营权。预计到 2028 财年每年将扩张 50 个基点。例如 Disney+ 和 Hulu，这使得该公司的财务业绩容易受到全球经济整体健康状况的影响。最后但并非最不重要的一个子部分是“内容销售/许可”，

直接面向消费者的细分市场是迄今为止规模最大、因此，但其营业收入仍明显低于零。最近的财报披露，我实现了 4% 的收入增长，并且在每个细分市场中都存在重要的子细分市场，迪士尼的股价一直在经历长期下跌。Disney+ 在北美以外拥有约 6600 万订阅者。ESPN、

作者 | KM Capital

编译 | 华尔街大事件